A consulta pública da Comissão Europeia sobre a revisão do regulamento Markets in Crypto-Assets terminou quarta-feira, reunindo contribuições de grandes intervenientes do setor que defendem a necessidade de alterações substanciais ao quadro regulatório, em particular no que respeita aos requisitos de reservas das stablecoins e ao tratamento das finanças descentralizadas.
Entre os participantes estiveram a Circle, a Deutsche Börse, a AFME, o Hyperliquid Policy Center, e as próprias autoridades de supervisão da UE, a ESMA e a EBA. A Comissão afirmou que irá avaliar as contribuições em conjunto com a EBA e a ESMA antes de decidir os próximos passos.
Um dos pontos mais contestados diz respeito às reservas das stablecoins. Segundo as regras atuais do MiCA, os emitentes devem manter 30 por cento das reservas em depósitos bancários, uma exigência que vários participantes na consulta querem ver revista.
Stablecoins em euros sob escrutínio
A investidora em criptoativos Greenfield Capital, de Berlim, aproveitou a sua contribuição para sublinhar o papel marginal das stablecoins denominadas em euros a nível global, notando que representam menos de 1 por cento da oferta global de stablecoins. A empresa pede menos barreiras regulatórias para as stablecoins em euros e a abolição da proibição de pagar juros aos detentores de stablecoins, argumentando que as regras atuais colocam os emitentes europeus numa desvantagem estrutural.
Quanto à questão dos derivados, parece existir um consenso mais amplo entre os participantes. As contribuições revelaram um acordo generalizado de que produtos cripto como os futuros perpétuos devem continuar a estar sujeitos ao atual quadro MiFID da UE, em vez de serem integrados num regime MiCA revisto.
Um longo caminho até à mudança
Qualquer revisão do quadro regulatório levará tempo a concretizar-se. A Comissão é obrigada a apresentar um relatório com as suas conclusões ao Parlamento Europeu e ao Conselho até 30 de junho de 2027, o que dá a reguladores e ao setor uma janela de vários anos antes de quaisquer alterações legislativas formais poderem entrar em vigor.
A amplitude de participantes na consulta, desde um grande emitente de stablecoins como a Circle até operadores de infraestruturas de mercado como a Deutsche Börse e o grupo de pressão bancário AFME, sublinha a centralidade que as questões das stablecoins e dos derivados ganharam nas prioridades regulatórias do setor cripto europeu, à medida que o MiCA se aproxima da sua primeira revisão substantiva desde a entrada em vigor.
