A Bolsa de Moscovo (MOEX) vai introduzir contratos de futuros perpétuos ligados aos seus próprios índices de criptomoedas a 22 de setembro, abrangendo Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP e Tron. Os instrumentos serão reservados a investidores qualificados, cotados em dólares mas liquidados em rublos, sem qualquer entrega dos ativos digitais subjacentes.
Os futuros perpétuos diferem dos contratos de futuros tradicionais por não terem data de expiração. Em vez disso, pagamentos de financiamento entre posições longas e curtas mantêm o preço do contrato ancorado a um índice de referência. O instrumento foi introduzido pela primeira vez em 2016 pela plataforma de derivados BitMEX e tornou-se desde então um pilar do trading de criptomoedas a nível global.
O acesso será limitado a investidores que se qualifiquem segundo as regras russas, que exigem vários milhões de rublos em ativos ou um rendimento elevado, experiência profissional no mercado, ou a aprovação num exame de qualificação. A MOEX afirmou que cerca de 72.000 investidores qualificados já utilizaram os seus produtos de derivados de criptomoedas desde o verão de 2025, gerando um volume de negociação acumulado superior a 600 mil milhões de rublos, equivalente a cerca de 7,5 mil milhões de dólares.
Uma construção gradual desde 2024
A nova listagem prolonga uma sequência de passos regulatórios que têm vindo a alargar progressivamente o espaço para exposição sintética a criptomoedas dentro do sistema financeiro regulado da Rússia, mesmo enquanto o uso direto de criptomoedas para pagamentos continua proibido. A mineração de criptomoedas foi legalizada na Rússia em novembro de 2024, e um regime experimental permite agora o uso de criptomoedas em liquidações de comércio externo.
Em maio de 2025, o Banco Central da Rússia autorizou as instituições financeiras a oferecer instrumentos ligados a criptomoedas sem entrega física do ativo subjacente. A MOEX seguiu-se um mês depois, listando o seu primeiro produto ligado a criptomoedas em junho de 2025: um contrato de futuros sobre o fundo cotado iShares Bitcoin Trust (IBIT), da BlackRock. O Sberbank lançou separadamente obrigações estruturadas indexadas ao bitcoin, criando outra via de exposição sem custódia direta de criptomoedas.
A inclusão do Tron entre os ativos indexados é notável dado o papel da rede como principal via de liquidação para transferências de USDT, incluindo circuitos de pagamento transfronteiriços com origem na Rússia.
Fala-se de uma plataforma para os muito ricos
O Ministério das Finanças russo discute separadamente planos para uma plataforma de negociação de criptomoedas reservada ao que designa por "investidores super-qualificados", com limiares que se entende situarem-se em torno de 100 milhões de rublos em ativos ou 50 milhões de rublos em rendimento anual. Não foi indicada qualquer data de lançamento.
Apesar da expansão de produtos regulados e liquidados em dinheiro, a própria criptomoeda continua proibida como meio de pagamento na Rússia. Quem pretende efetivamente deter ativos em criptomoedas continua a depender de canais over-the-counter fora do sistema de bolsa que a MOEX e os seus pares estão a construir.
