A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) emitiu um parecer a 8 de outubro de 2026 que obriga as empresas de criptoativos autorizadas ao abrigo do MiCA a suspender serviços relacionados com stablecoins não conformes para clientes na União Europeia, permitindo apenas um conjunto restrito de atividades de liquidação durante um período de transição.
O parecer abrange tanto os tokens referenciados a ativos como os tokens de moeda eletrónica que não cumpram os requisitos do Regulamento dos Mercados de Criptoativos (MiCA). A ESMA afirmou que as empresas só podem continuar atividades sob supervisão estrita, e apenas quando o objetivo for liquidar posições existentes, e não mantê-las ou aumentá-las.
O âmbito da proibição é alargado. A ESMA especificou que se aplica a todo o leque de serviços regulados de criptoativos, e não apenas a listagens em plataformas de negociação. Os serviços afetados incluem plataformas de negociação e de câmbio, execução de ordens, colocação, receção e transmissão de ordens, consultoria para investimento, transferências, custódia e administração, e gestão de carteiras.
A exposição dos clientes a tokens não conformes deve ser reduzida o mais rapidamente possível, com um limite rígido de três meses a contar da publicação do parecer. Segundo a crypto.news, isso fixa o prazo máximo para resolver exposições pré-existentes em 8 de janeiro de 2027.
Papel dos supervisores nacionais
A fiscalização do dia a dia cabe às autoridades nacionais competentes em todo o bloco europeu. A ESMA afirmou que estes supervisores são responsáveis por garantir que os operadores não mantêm, introduzem ou facilitam o acesso dos clientes a tokens não conformes. Devem também verificar se os prestadores de serviços implementaram controlos técnicos, contratuais e organizacionais destinados a impedir que os tokens continuem disponíveis para clientes da UE, incluindo medidas que impeçam os clientes de comprar novos tokens ou de aumentar a exposição aos que já detêm.
As autoridades nacionais são obrigadas a exigir que as empresas regularizem a sua posição, o mais tardar, no prazo de três meses a contar da publicação do parecer, alinhando a ação de supervisão com o prazo fixado pela ESMA.
O que o período de liquidação permite
As empresas só podem continuar a lidar com os tokens afetados quando tal for necessário para liquidação, conversão, levantamento, transferência ou custódia. A ESMA afirmou que estas atividades devem ser limitadas no tempo, baseadas no risco e estreitamente monitorizadas pelos supervisores, em vez de serem tratadas como uma continuação da atividade normal.
Segundo a crypto.news, a janela de três meses destina-se a aplicar-se às posições que permanecem na posse dos clientes e não reabre a negociação normal de tokens que já tenham sido retirados do mercado ao abrigo do MiCA. A crypto.news traçou também uma distinção entre estas exigências, aplicáveis aos prestadores autorizados, e qualquer restrição geral à detenção de tokens em carteiras privadas, notando que o parecer não equivale a tal proibição.
A medida reforça a aplicação prática do regime do MiCA para stablecoins, que já tinha levado alguns emitentes de tokens a ajustar as suas ofertas na UE ou a retirar produtos que não cumprem os requisitos de autorização do regulamento.
