O Banco Central Europeu e os bancos centrais nacionais dos 27 Estados-membros da UE estão a pressionar para reescrever uma das disposições mais contestadas do regulamento europeu para as criptomoedas: a exigência de que os grandes emitentes de stablecoins mantenham uma parte substancial das suas reservas como depósitos em bancos comerciais.
Ao abrigo do Regulamento dos Mercados de Criptoativos, ou MiCA, os emitentes considerados "significativos" devem atualmente manter até 60% de determinadas reservas em depósitos bancários. Os emitentes mais pequenos enfrentam um limiar de 30%. O BCE e as suas contrapartes em toda a UE querem agora eliminar essa percentagem fixa em favor de um critério baseado em liquidez.
A alternativa proposta exigiria que os emitentes mantivessem uma percentagem mínima das reservas em investimentos que o BCE descreve como extremamente líquidos, com vencimento entre um e cinco dias úteis. Dívida pública de muito curto prazo é citada como exemplo do tipo de instrumento que seria elegível.
A iniciativa foi assinalada pela conta Solid Intel, que escreveu: "INTEL: ECB and EU central banks are pushing to scrap MiCA's rule requiring major stablecoin issuers to keep 60% of reserves in bank deposits | Per Reuters."
Por que motivo a regra importa para a Tether
A Tether, emitente da USDT, não pediu uma licença ao abrigo do MiCA. O diretor executivo, Paolo Ardoino, já tinha alertado que obrigar os emitentes a colocar somas elevadas em bancos comerciais cria novos riscos em vez de os reduzir. Ardoino afirmou: "When MiCA becomes safer for consumers and stablecoin issuers, then we might reconsider."
Uma mudança para uma exigência baseada em liquidez, em vez de uma quota fixa de depósitos bancários, resolveria essa objeção concreta. Não garante, por si só, que a Tether vá pedir uma licença, mas remove um dos argumentos concretos que a empresa tem apresentado publicamente para se manter fora do mercado regulado da UE.
Os alertas de risco do próprio BCE
A posição do banco central reflete preocupações que já tinha manifestado sobre a regra dos depósitos bancários, em ambos os sentidos. O BCE alertou que um evento de reembolso massivo numa grande stablecoin poderia forçar a retirada súbita de milhares de milhões de euros do sistema bancário, criando problemas de financiamento para os bancos que detêm esses depósitos. Apontou também para o cenário inverso: se um banco que detém uma grande parte das reservas de uma stablecoin entrasse em colapso, o próprio emitente poderia enfrentar dificuldades.
Qualquer alteração exigiria ação dos legisladores europeus. Até que o MiCA seja formalmente alterado, os limiares atuais de depósitos bancários — 60% para emitentes significativos e 30% para os mais pequenos — permanecem em vigor em toda a UE.
