A VanEck retirou o registo de um ETF de Ethereum com staking via Lido que tinha planeado lançar, apresentando o pedido à Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA a 14 de outubro. O movimento surge cerca de um ano depois de a gestora ter pedido pela primeira vez a aprovação do produto, que pagaria recompensas de staking através do token stETH.
A VanEck tinha apresentado originalmente o pedido de registo a 16 de outubro de 2025. Os investidores que depositam Ether no protocolo de staking Lido recebem stETH em troca, um token concebido para representar ETH em staking mais as recompensas acumuladas, mantendo-se transacionável. O ETF teria usado esse mecanismo para repassar o rendimento de staking aos acionistas, uma estrutura que o distingue da maioria dos produtos spot de Ethereum atualmente negociados nos Estados Unidos.
A retirada surge num momento difícil para os fundos ligados ao Ethereum. Os ETFs spot de Ethereum nos EUA registaram saídas líquidas de 825 milhões de dólares apenas nas duas primeiras semanas de outubro, um sinal de que o entusiasmo pela exposição a ETH através de produtos regulados tem arrefecido face ao início do ano.
O papel da Lido no staking do Ethereum
A Lido continua a ser, de longe, o maior protocolo de staking do Ethereum. Mais de 43 milhões de ETH, cerca de 36% do Ether em circulação, estão atualmente em staking para garantir a segurança da rede. Desse total, 9,7 milhões de ETH, no valor aproximado de 24 mil milhões de dólares, estão em staking através da Lido, o que dá ao protocolo mais de um quinto de todo o Ether em staking na rede.
Essa escala tornou a Lido um parceiro natural para um emitente norte-americano que procurasse construir um ETF com função de staking, uma vez que a liquidez e a fiabilidade da infraestrutura de staking subjacente são centrais para qualquer produto que prometa repassar recompensas aos pequenos investidores.
Um cenário diferente na Europa
A retirada é relevante para os investidores europeus porque a VanEck já oferece um produto comparável deste lado do Atlântico. A empresa gere um ETN de Ethereum com função de staking na Europa, uma estrutura que opera há algum tempo ao abrigo das regras europeias para produtos transacionados em bolsa. Esse contraste sublinha uma divergência persistente entre os dois mercados: os produtos cotados europeus têm conseguido incorporar diretamente o rendimento de staking, enquanto os emitentes norte-americanos enfrentam um percurso mais lento e incerto no processo de registo junto da SEC.
Com o ETF da VanEck ligado à Lido agora arquivado, pelo menos para já, a diferença entre o que está disponível para investidores norte-americanos e europeus em produtos de staking de Ethereum parece destinada a persistir, enquanto ambos os mercados assistem ao mesmo abrandamento da procura por exposição spot a ETH ao longo de outubro.
