A Autoridade Bancária Europeia classificou o USDC da Circle como o primeiro e-money token "significativo" ao abrigo do regulamento europeu Markets in Crypto-Assets, na quarta-feira, 14 de outubro, uma designação que confere a Bruxelas poder de supervisão direta sobre o maior stablecoin regulado da Europa e marca o primeiro teste real do regime de supervisão escalonado do MiCA para moedas digitais.
A supervisão conjunta entre a EBA e a Autoridade de Controlo Prudencial e de Resolução francesa (ACPR) tem início a 12 de novembro, estando prevista uma transferência de competências de supervisão com a duração de quatro semanas. Ao abrigo do novo regime, a EBA ficará responsável pela supervisão da posição de capital, das reservas, da liquidez e dos planos de recuperação e resgate do USDC, enquanto a ACPR mantém a responsabilidade pela governação do emitente, incluindo os seus quadros executivos. A EBA assinou também um protocolo de partilha de informação com o regulador financeiro de Nova Iorque, que supervisiona a Circle nos Estados Unidos, permitindo às duas autoridades coordenar a supervisão de um token que se encontra agora no centro dos quadros regulatórios de stablecoins de ambas as jurisdições.
A designação de significância decorre do artigo 43.º do MiCA, que estabelece quatro critérios para os e-money tokens — o número de detentores, o valor em circulação, o volume de transações diárias e o peso do uso em pagamentos transfronteiriços. Ao abrigo do artigo 56.º, um token passa a estatuto "significativo" quando cumpre três dos quatro critérios. A EBA notificou outros 44 tokens que não ultrapassaram esse limiar, de um total de 45 e-money tokens atualmente registados pela autoridade.
O USDC detém atualmente uma capitalização de mercado de aproximadamente 73 mil milhões de dólares. A subsidiária francesa da Circle detém uma licença de emitente de moeda eletrónica desde julho de 2024, o que deu à empresa uma posição inicial privilegiada no mercado regulado do bloco. Até final de julho, apenas três stablecoins entre as 50 maiores do mundo por capitalização de mercado tinham passado o crivo do MiCA — o USDC, o EURC denominado em euros da Circle, e o USDG — contra cerca de 30 e-money tokens licenciados, emitidos por cerca de 20 empresas em toda a UE. O EURC detém uma quota estimada entre 40 e 50 por cento do seu segmento de mercado.
A Tether permanece fora do perímetro
O USDT da Tether, com uma capitalização de mercado de 184 mil milhões de dólares, permanece fora do mercado regulado da UE. A empresa nunca solicitou autorização ao abrigo do MiCA, e as plataformas europeias reguladas já retiraram o USDT da sua oferta em consequência disso. Esta lacuna não passou despercebida às empresas que desenvolvem alternativas baseadas no euro. Alexander Höptner, diretor executivo da AllUnity, afirmou: "Para que as empresas europeias possam efetuar pagamentos transfronteiriços à escala global, oferecer apenas um stablecoin em euros não é suficiente."
A medida da EBA também traz de volta a memória do episódio de maior tensão do USDC. Em março de 2023, 3,3 mil milhões de dólares das reservas da Circle foram congelados na sequência do colapso do Silicon Valley Bank, um episódio que desancorou brevemente o token da sua paridade com o dólar e sublinhou os riscos de reserva e liquidez que o novo mandato de supervisão da EBA foi concebido para monitorizar diretamente.
Por agora, o USDC é o único token sujeito a este nível reforçado de supervisão na UE, um estatuto que confere à Circle um avanço regulatório na Europa, numa altura em que o maior interveniente do mercado de stablecoins por dimensão continua a operar fora do alcance do MiCA.
