Investidores em Itália, Portugal e Singapura passaram a dominar o mercado de Treasuries norte-americanos tokenizados, representando em conjunto 66,9% do valor geolocalizado destes produtos a 1 de julho de 2026, segundo o relatório da Chainalysis de 2026 sobre a América do Norte. Os Estados Unidos, por contraste, detêm apenas 10,5% do valor geolocalizado — uma diferença notável, tendo em conta que o ativo subjacente é dívida pública norte-americana.
A Itália lidera isoladamente a tabela, com 29,9% do valor geolocalizado, à frente de Portugal, com 18,8%, e de Singapura, com 18,2%. Os números colocam três jurisdições fora dos Estados Unidos no centro de um mercado construído inteiramente sobre obrigações soberanas norte-americanas, sublinhando como a tokenização deslocou a exposição às Treasuries para investidores na Europa e na Ásia, que acedem a estes instrumentos através de infraestrutura blockchain em vez da custódia tradicional.
O Japão apresenta um padrão diferente. Os detentores japoneses representam 16,4% de todos os endereços de carteira geolocalizados que detêm Treasuries tokenizados — a maior fatia por número de detentores de qualquer país no conjunto de dados — mas correspondem a apenas 0,4% do valor total. A disparidade sugere uma base alargada de pequenos investidores japoneses, a par de um número reduzido de posições muito maiores concentradas em Itália, Portugal e Singapura.
Mercado duplica num ano
O mercado global de Treasuries norte-americanos tokenizados atingiu os 15,42 mil milhões de dólares, um aumento de 125% face aos 6,86 mil milhões de dólares registados um ano antes, segundo a Chainalysis. Os produtos baseados em Treasuries representam agora 42,8% do valor total de todos os ativos do mundo real tokenizados, tornando-se a maior categoria isolada dentro desse mercado mais amplo.
O crescimento nas detenções não se refletiu, contudo, em todas as áreas do mercado. A atividade de empréstimo ligada a Treasuries tokenizados caiu 23% durante o período do relatório, sendo o único segmento de empréstimo de ativos do mundo real a contrair-se, enquanto as restantes categorias se mantiveram estáveis ou cresceram, segundo o relatório.
BUIDL, da BlackRock, recupera a liderança
Entre os produtos individuais, o fundo BUIDL, da BlackRock, voltou ao primeiro lugar no mercado de Treasuries tokenizados no final de agosto de 2026, segundo a Chainalysis, recuperando terreno após a concorrência de emissores rivais no início do ano.
A concentração da propriedade em Itália, Portugal e Singapura, associada à forte subida do valor global do mercado, aponta para que as Treasuries tokenizadas se tornem um produto cada vez mais definido pela procura fora dos Estados Unidos, ainda que os instrumentos continuem a representar direitos sobre dívida pública norte-americana.
