A Circle Technology Services, LLC anunciou na segunda-feira que os clientes elegíveis da Circle Mint LLC já podem contrair empréstimos com Bitcoin como garantia através de um novo serviço construído sobre a Morpho. No dia seguinte, a Coinbase lançou empréstimos a taxa fixa garantidos por criptomoedas e ações tokenizadas através da sua aplicação, também assente na Morpho, através de uma camada de taxa fixa chamada Midnight. Os lançamentos quase simultâneos sublinham o quão central a Morpho se tornou como camada de crédito para instituições reguladas do setor cripto, um desenvolvimento que os utilizadores europeus de ambas as plataformas irão encontrar à medida que os mercados de colateral tokenizado se expandem.
A nova oferta da Circle, denominada Digital Asset-Backed Borrowing, permite aos clientes depositar BTC nativo, cunhar um token chamado cirBTC, e usá-lo como garantia para contrair empréstimos em USDC. "Deposit BTC. Mint cirBTC. Borrow USDC," disse a Circle numa publicação a anunciar o serviço. Os empréstimos aprovados entregam USDC diretamente ao saldo do cliente na Circle Mint, sem necessidade de vender as reservas de BTC nativo. A empresa descreveu o processo como coordenado: "Through one coordinated workflow, customers can use BTC-backed cirBTC as collateral through supported third-party lending markets on Arc."
O cirBTC é garantido numa proporção de 1:1 por Bitcoin nativo, com as reservas verificadas continuamente através do Chainlink Proof of Reserve. O BTC subjacente é mantido na Circle National Trust, um banco regulado pelo U.S. Office of the Comptroller of the Currency, e está segregado dos ativos da empresa e isento de reidratação de garantias (rehypothecation). A execução operacional passa por uma carteira inteligente gerida com computação multipartidária 2-de-2 (2-of-2 MPC). A Circle afirmou que não avalia crédito não garantido nem opera o protocolo de crédito por conta própria; as taxas de juro, os rácios loan-to-value e as liquidações são delegados aos contratos inteligentes da Morpho e a gestores de liquidez independentes. "cirBTC is now live on Arc," confirmou a empresa, notando que o serviço foi implementado simultaneamente na Ethereum e na Arc, a blockchain Layer 1 da própria Circle. Em poucos dias, o mercado de cirBTC na Arc tinha atraído mais de 14 milhões de dólares em USDC emprestados, com liquidez fornecida sobretudo pelos cofres curados Galaxy USDC e Keyrock Prime USDC. A Circle enquadrou o Bitcoin encapsulado como infraestrutura para um uso mais amplo: "Circle Wrapped Bitcoin brings 1:1 BTC-backed liquidity into the Economic OS for internet-native financial markets, helping participants use BTC across lending, trading, collateral, settlement, and treasury workflows."
Ações tokenizadas como garantia
Uma semana antes, a Morpho já tinha ativado mercados de crédito garantidos por ações tokenizadas da Coinbase na rede Base, abrangendo ações da Apple, Alphabet, Nvidia, Meta Platforms e SpaceX. "Stock-backed loans are live on Morpho," anunciou o protocolo, acrescentando que "users can lend and borrow against @coinbase tokenized stocks at variable & fixed rates on @base." Estes ativos tokenizados são emitidos ao abrigo do enquadramento regulatório do Abu Dhabi Global Market pela Coinbase Onchain SPV Ltd e restritos a investidores fora dos Estados Unidos. As ações tokenizadas da Coinbase foram emitidas pela primeira vez em agosto para utilizadores fora dos EUA. Os parâmetros de risco e crédito destes mercados de ações são geridos pela curadora Steakhouse Financial, recorrendo a adaptadores de oráculos Chainlink V2 e a modelos de rendimento ajustados à utilização.
Os empréstimos a taxa fixa da Coinbase, disponíveis nos EUA exceto no estado de Nova Iorque, alargam uma abordagem que a exchange já tinha testado com o cbBTC na Base. "Digital Asset-Backed Borrowing is now available in Circle Mint for eligible Circle Mint LLC customers," reiterou a Circle, enquanto a Morpho encaminhou os utilizadores para o produto da sua parceira: "Learn more about @Coinbase Fixed Rate Crypto-backed Loans."
A arquitetura da Morpho assenta em cofres isolados e mercados primitivos indivisíveis, em vez das pools monolíticas e governadas globalmente utilizadas por protocolos como a Aave. Este desenho permite que gestores de ativos como Galaxy, Keyrock e Bitwise estruturem os seus próprios cofres de rendimento sobre os contratos inteligentes imutáveis da Morpho, uma divisão de trabalho que parece estar a atrair alguns dos maiores nomes da infraestrutura cripto regulada.
