Open USD (OUSD), una stablecoin respaldada por compromisos que superan los 1.000 millones de dólares procedentes de Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe y Visa, entró en funcionamiento el 30 de octubre en Ethereum, Solana, Base y Tempo. Sin embargo, las cifras publicadas por el gestor de reservas Bridge y rastreadas de forma independiente por DeFiLlama muestran una oferta en circulación muy por debajo de la cifra anunciada, una discrepancia que invita a un escrutinio por parte de observadores europeos acostumbrados a normas más estrictas de divulgación de reservas bajo el régimen de stablecoins del bloque.
El panel de reservas de Bridge, actualizado a las 19:30 UTC del 30 de septiembre, registraba 477.338.360 OUSD en circulación, respaldados por 477.338.360 dólares en activos de reserva, lo que arroja un ratio de cobertura declarado del 100%. De esas reservas, el 55,7% se mantenía en efectivo, mientras que el 44,3% restante estaba en bonos del Tesoro de EE. UU. y fondos del mercado monetario con letras del Tesoro de vencimiento inferior a tres meses. Las cifras de DeFiLlama a 1 de octubre situaban la capitalización de mercado y la oferta en circulación de OUSD en aproximadamente 490 millones de dólares, cifra ampliamente coherente con los datos de Bridge pero todavía menos de la mitad del compromiso de 1.000 millones de dólares difundido en el lanzamiento.
Dónde se concentran realmente los tokens
El desglose por red de DeFiLlama muestra que la mayor parte del OUSD en circulación se concentra en Tempo, con aproximadamente 447 millones de dólares, mientras que el resto de redes suman cantidades mucho más pequeñas: unos 18 millones de dólares en Solana, 15 millones en Base y 10 millones en Ethereum. Los datos de CoinGecko muestran el token cotizando a una paridad aproximada con el dólar en tres mercados, con Orca como la plataforma más activa, seguida de Uniswap V4 en Base. La documentación de Open Standard enumera a Coinbase, Kraken y Uniswap como plataformas disponibles en el lanzamiento, junto con un despliegue nativo en las cuatro redes, y describe un mecanismo de emisión y canje 1:1 frente al dólar sin coste.
Bridge mantiene las reservas a través de BlackRock, Lead Bank y BNY, y sus condiciones exigen mantener un valor agregado de al menos un dólar por cada token pendiente mediante activos líquidos como letras del Tesoro, acuerdos de recompra y fondos del mercado monetario gubernamentales. La compañía ha indicado que publicará certificaciones de esas reservas con periodicidad mensual.
Un compromiso, todavía no una cifra de circulación
Un análisis de Cleartext señala que más de 200 integradores han anunciado planes para integrar OUSD, aunque no todos están necesariamente procesando liquidaciones todavía. Ese detalle, sumado a la brecha entre el compromiso de 1.000 millones de dólares y los aproximadamente 480-490 millones realmente en circulación, pone de relieve que la cifra anunciada refleja liquidez comprometida más que tokens emitidos o actividad económica ya en marcha en las redes donde opera OUSD.
Para una audiencia europea que sigue la implementación del marco de supervisión de stablecoins del bloque, el episodio recuerda que los grandes compromisos de liquidez anunciados por respaldos corporativos no se traducen necesariamente, a corto plazo, en una oferta en circulación o un volumen de liquidación equivalentes, una distinción que los paneles de reservas y los rastreadores on-chain, en este caso, han dejado visible pocas semanas después del lanzamiento.
