La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) publicó el 8 de octubre de 2026 una opinión que obliga a las firmas de criptoactivos autorizadas bajo MiCA a suspender los servicios relacionados con stablecoins no conformes para clientes de la Unión Europea, permitiendo únicamente un conjunto reducido de actividades de liquidación durante un periodo transitorio.

La opinión abarca tanto los tokens referenciados a activos (ART) como los tokens de dinero electrónico (EMT) que no cumplen los requisitos del Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA). ESMA señaló que las firmas solo podrán continuar con determinadas actividades bajo estricta supervisión, y únicamente cuando el objetivo sea liquidar posiciones existentes, no mantenerlas o aumentarlas.

El alcance de la prohibición es amplio. ESMA precisó que se aplica a toda la gama de servicios regulados de criptoactivos, y no solo a las cotizaciones en exchanges. Los servicios afectados incluyen plataformas de negociación y cambio, ejecución de órdenes, colocación, recepción y transmisión de órdenes, asesoramiento de inversión, transferencias, custodia y administración, y gestión de carteras.

La exposición de los clientes a tokens no conformes debe reducirse lo antes posible, con un límite máximo de tres meses desde la publicación de la opinión. Según crypto.news, esto sitúa el plazo máximo para resolver las exposiciones preexistentes en el 8 de enero de 2027.

El papel de los supervisores nacionales

La aplicación diaria de la norma recae en las autoridades nacionales competentes de todo el bloque. ESMA indicó que estos supervisores son responsables de garantizar que los operadores no mantengan, introduzcan ni faciliten el acceso de los clientes a tokens no conformes. También deben verificar que los proveedores hayan implementado controles técnicos, contractuales y organizativos destinados a impedir que estos tokens sigan disponibles para los clientes de la UE, incluidas medidas que impidan a los clientes adquirir nuevos tokens o aumentar su exposición a los que ya poseen.

Las autoridades nacionales deben exigir a las firmas que regularicen su situación, como máximo, en el plazo de tres meses desde la publicación de la opinión, alineando la acción supervisora con el plazo fijado por ESMA.

Qué permite el periodo de liquidación

Las firmas solo podrán seguir gestionando los tokens afectados cuando sea necesario para su liquidación, conversión, retirada, transferencia o custodia. ESMA señaló que estas actividades deben estar limitadas en el tiempo, basarse en el riesgo y ser objeto de estrecha supervisión, en lugar de tratarse como una continuación del negocio habitual.

Según crypto.news, la ventana de tres meses está pensada para aplicarse a las posiciones que permanecen en manos de los clientes y no reabre la negociación ordinaria de tokens que ya hayan sido retirados del mercado en virtud de MiCA. crypto.news también distinguió entre estas exigencias, aplicables a los proveedores autorizados, y cualquier restricción general sobre la tenencia de tokens en wallets privadas, señalando que la opinión no equivale a una prohibición de ese tipo.

La medida endurece la aplicación práctica del régimen de stablecoins de MiCA, que ya ha llevado a algunos emisores de tokens a ajustar su oferta en la UE o a retirar productos que no cumplen los requisitos de autorización de la normativa.