Los futuros perpetuos sobre bitcoin se venden a menudo a traders apalancados, también en Europa, con la promesa de un funding rate que, si se mantiene el valor de referencia por defecto, se compone hasta alcanzar aproximadamente un 11% anual. Un repaso de doce meses de datos reales de Binance y Bybit para los contratos BTCUSDT, entre el 1 de octubre de 2025 y el 30 de septiembre de 2026, sugiere que la cifra real es mucho más modesta una vez se tienen en cuenta las comisiones, el momento de liquidación y la divisa de margen.

El funding en estas plataformas se liquida en momentos fijos: 0h, 8h y 16h UTC, lo que corresponde a las 2h, 10h y 18h hora de París durante el verano. Solo la posición mantenida en el instante exacto de liquidación recibe o paga el importe del funding, un detalle relevante para quienes intentan calcular sus entradas y salidas alrededor de esas ventanas en lugar de mantener la posición de forma continua.

El cálculo teórico que suele citarse para BTCUSDT utiliza una tasa por defecto del 0,01% cada ocho horas, equivalente a un 10,95% anualizado. A lo largo de los 1.095 pagos registrados en el contrato BTCUSDT de Binance durante los doce meses, la suma del funding real alcanzó el 3,37% del nocional, muy por debajo de la cifra teórica. Cabe destacar que la tasa de referencia del 0,01% nunca se superó en ningún momento del periodo estudiado.

Pagos negativos y meses desiguales

De los 1.095 pagos, 258 fueron negativos, casi uno de cada cuatro. Tres meses consecutivos, febrero, marzo y abril de 2026, arrojaron un balance mensual desfavorable para la posición corta. Los mejores meses fueron julio y agosto, cada uno con una rentabilidad por funding de alrededor del 0,6%.

Medida sobre el capital efectivamente inmovilizado como margen, asumiendo un cuarto del tamaño de la posición, la rentabilidad antes de comisiones alcanza el 2,7% anual en Binance. En Bybit, el mismo contrato durante el mismo periodo rindió un 2,77%, con una diferencia de 0,6 puntos porcentuales entre ambas plataformas una vez comparadas en términos equivalentes, a favor de Bybit frente al resultado de Binance en esta comparación concreta.

Las comisiones cambian el punto de equilibrio

Abrir y cerrar una posición neutral en funding en ambas patas conlleva una comisión de ida y vuelta que suele estimarse en un 0,10% del nocional. A la tasa de referencia teórica del 0,03% diario, se necesitarían 3,3 días de pagos de funding para cubrir ese coste. Usando la tasa diaria media real observada durante los doce meses, aproximadamente un 0,009% diario, el punto de equilibrio se alarga hasta los 11 días, un periodo de mantenimiento considerablemente más largo de lo que implica el modelo teórico.

El contrato inverso y el precio de bitcoin

El contrato inverso de Binance, con margen en bitcoin en lugar de una stablecoin, produjo una rentabilidad por funding del 4,17% en términos de bitcoin durante los mismos doce meses. Pero el precio de bitcoin cayó en ese periodo, de 114.000 dólares el 1 de octubre de 2025 a 84.900 dólares el 30 de septiembre de 2026, un descenso del 26%. Como resultado, una posición que mantuviera el contrato inverso perdió aproximadamente un 22% de su valor en dólares a pesar de haber cobrado funding positivo de forma continua, un recordatorio de que la divisa en la que se margina una posición puede pesar más que los propios ingresos por funding.

Este artículo es contenido patrocinado proporcionado por DCY, cuyo sitio web es dcy.fund.