A Reserva Federal dos EUA (Fed) anuncia hoje a sua decisão sobre as taxas de juro, às 15h (hora de Brasília), e os traders estão quase certos de que nada vai mudar.

O CME FedWatch, uma ferramenta que converte apostas em futuros de taxas de juro em probabilidades, aponta que as hipóteses de manutenção da taxa estão acima dos 90%, enquanto os mercados de previsão atribuem uma probabilidade alguns pontos mais elevada.

A decisão ultrapassa largamente Wall Street, pois a taxa básica de juro — o que os bancos cobram uns aos outros por empréstimos overnight — estabelece o padrão para o que os consumidores pagam em empréstimos e cartões de crédito. Essa taxa situa-se entre 3,75% e 4,00% depois de a Fed a ter aumentado em setembro, a sua primeira subida desde 2023, numa votação unânime de 12 a 0.

Os preços no consumidor subiram 3,7% nos 12 meses até setembro, segundo o Departamento do Trabalho dos EUA, e a gasolina, isoladamente, disparou 9,1% no mês. No entanto, a contratação está a abrandar: os empregadores criaram apenas 29.000 postos de trabalho em setembro, contra previsões de cerca de 90.000, e a taxa de desemprego ficou em 4,2%.

O petróleo é um dos principais impulsionadores desta inflação, sendo transacionado perto dos 100 dólares o barril, uma vez que a guerra entre os EUA e o Irão apertou a oferta global. O petróleo mais caro eleva os custos da gasolina e dos transportes, o que acaba por chegar às prateleiras dos supermercados e empurra a inflação para cima.

Uma inflação mais alta leva os investidores a exigir mais juros para emprestar ao governo, o que eleva os rendimentos das obrigações do Tesouro norte-americano, a taxa de juro da dívida pública dos EUA. O rendimento da obrigação a 10 anos, a referência que as taxas das hipotecas seguem, está a rondar os 5% depois de ter atingido um pico de 5,31% a 5 de outubro, pelo que um retorno quase isento de risco está disponível sem ser preciso deter qualquer ativo volátil.

O Bitcoin não paga rendimento e é também demasiado volátil para investidores tradicionais, pelo que, quando as obrigações do Tesouro pagam mais, o dinheiro tende a sair de ativos mais arriscados, como criptoativos e ações. O preço do Bitcoin ronda os 80.700 dólares, mesmo abaixo de uma zona de suporte-agora-resistência onde os vendedores têm repetidamente travado as subidas este ano.

A alavancagem — ou seja, dinheiro emprestado usado para fazer apostas maiores — tende a exagerar os movimentos em torno dos eventos da Fed. Quando os preços se movem contra um trader, a corretora fecha automaticamente a posição, uma liquidação que aumenta a pressão vendedora. Após o discurso do presidente da Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole, em agosto, cerca de 481 milhões de dólares em posições de criptoativos foram liquidados em 24 horas, mais de 360 milhões de dólares dos quais eram apostas em preços mais altos.

Os traders parecem agora concentrados em dezembro, onde os futuros e os mercados de previsão atribuem entre 75% e 80% de hipóteses a outra subida de um quarto de ponto na reunião de 8 e 9 de dezembro. As atas da reunião de setembro mostram que a maioria das autoridades considerou que outra subida seria provavelmente adequada até ao final do ano, e várias afirmaram que a taxa atual "não era restritiva, ou apenas ligeiramente restritiva".

Os analistas estão a chamar ao resultado provável uma "manutenção 'hawkish'", o que significa que as taxas permanecem inalteradas, mas o tom deixa em aberto a possibilidade de mais subidas. Questionado em setembro sobre se se seguiriam mais subidas, Warsh disse: "Não vou prejulgar quaisquer decisões futuras que venhamos a tomar." Disse ainda aos jornalistas: "Isto não os vai surpreender: não estou no negócio de orientação futura", a forma como a Fed se recusa a sinalizar movimentos futuros.

Os votos contrários, isto é, votos contra a maioria, são o indicador mais claro na declaração. A votação da Fed em julho foi de 9 a 3, com três membros a favor de uma subida, pelo que um voto contrário ao aperto monetário hoje sugeriria que dezembro está praticamente garantido.

A Fed não publica novas projeções económicas nesta reunião. Essas projeções serão feitas em dezembro.

* Traduzido e editado com autorização da Decrypt.

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