Os mercados de criptomoedas perderam 2,1 biliões de dólares em valor entre julho de 2025 e junho de 2026, reduzindo a capitalização de mercado global a praticamente metade. No entanto, segundo o relatório anual "Geography of Cryptocurrency" da Chainalysis, a atividade económica subjacente registada nas blockchains públicas quase não se alterou, recuando apenas 1,6%, de 9,5 biliões para 9,4 biliões de dólares no mesmo período.

A diferença entre a queda das avaliações e a resiliência dos volumes de transações aponta para uma mudança na forma como os ativos cripto estão a ser efetivamente utilizados. Os montantes enviados para exchanges, protocolos DeFi e outros serviços cripto caíram 4,3%, segundo o relatório, enquanto a atividade que contorna por completo as plataformas centralizadas disparou.

As transferências peer-to-peer domésticas aumentaram 302,9%, atingindo 228,7 mil milhões de dólares, e os fluxos transfronteiriços de stablecoins subiram 77,5%, de 124,2 mil milhões para 220,3 mil milhões de dólares. A Chainalysis afirmou que este padrão reflete o comportamento habitual de utilizadores individuais e não a atividade institucional.

"Este crescimento transfronteiriço resulta de pagamentos com um valor médio de cerca de 3.000 dólares — demasiado reduzido para ser institucional. Corresponde, pelo contrário, a usos do dia a dia: alguém a pagar a um fornecedor, a enviar dinheiro para casa, ou a retirar poupanças de uma moeda em que já não confia", escreveu a empresa no relatório.

As stablecoins ganham terreno apesar da queda dos preços

As posições em stablecoins detidas por particulares, excluindo depósitos em DeFi e carteiras institucionais, mantiveram-se numa faixa estreita entre 98 mil milhões e 109 mil milhões de dólares durante todo o período. Mas a quota das stablecoins no valor total armazenado em blockchains saltou de 11% para quase 25% entre setembro de 2025 e junho de 2026, mesmo com a queda da capitalização de mercado mais ampla. Os Estados Unidos aprovaram o GENIUS Act no verão de 2025, enquanto o regulamento MiCA da União Europeia impõe requisitos aos emissores de stablecoins desde finais de 2024. As exchanges e os protocolos DeFi movimentaram, ainda assim, 8,9 biliões de dólares em valor durante o período, segundo a Chainalysis, o que sublinha que os circuitos centralizados continuam a dominar, mesmo com o crescimento dos canais peer-to-peer e transfronteiriços.

Índia lidera índice de adoção, Brasil à frente na América Latina

O índice global de adoção de criptomoedas da Chainalysis colocou a Índia em primeiro lugar, seguida pelos Estados Unidos, Paquistão e Vietname. A Índia aplica uma taxa de 30% sobre as mais-valias em criptomoedas, além de uma retenção na fonte de 1% sobre cada transação, um regime que não impediu o país de liderar a classificação.

O Brasil ficou em quinto lugar a nível mundial e em primeiro na América Latina, tendo recebido 318,8 mil milhões de dólares em valor cripto — quase um terço de toda a atividade registada na região — e registando um crescimento de 63% no período. Novas regras do banco central do Brasil, o Banco Central do Brasil, sobre operações com stablecoins e transferências para carteiras autocustodiadas entraram em vigor no início de 2026. A Argentina completou o pódio regional, com 93,9 mil milhões de dólares recebidos.

Para observadores europeus, os números sugerem que a queda dos preços não se traduziu num afastamento dos circuitos cripto propriamente ditos. Pelo contrário, o uso parece estar a migrar para pagamentos baseados em stablecoins e transferências diretas, uma tendência que os reguladores dos dois lados do Atlântico — através do MiCA e do GENIUS Act — já procuram integrar num perímetro de supervisão.