El mercado de stablecoins ligadas al real brasileño podría llegar a 169.200 millones de euros en circulación en la próxima década, según John Delaney, cofundador y consejero delegado de Crown, emisora de la BRLV. La proyección se presentó durante un panel en el Digital Assets Conference (DAC), evento organizado por Mercado Bitcoin, la mayor casa de cambio de criptomonedas de Brasil, en una discusión sobre la evolución del uso de stablecoins en Brasil y en el mundo.

Delaney argumentó que el país reúne características favorables para el crecimiento de este mercado: una moneda local relevante, un sistema financiero desarrollado, tipos de interés elevados y un entorno regulatorio que, en su valoración, ha sido receptivo a la innovación.

Según el ejecutivo, si las stablecoins en reales alcanzan algo cercano al 8% de la base monetaria brasileña en diez años, el mercado podría llegar a esa cifra de 169.200 millones de euros.

La tesis parte de una comparación con el avance de las stablecoins de dólar. Delaney afirmó que una parte todavía pequeña de los dólares en circulación está hoy representada en stablecoins, pero espera que ese porcentaje siga creciendo a medida que más activos y operaciones migren hacia infraestructuras tokenizadas.

Para él, Brasil tiene una ventaja adicional: no es una economía dolarizada. Esto abre espacio para que una stablecoin en moneda local gane uso propio, en lugar de funcionar solo como sustituto digital del dólar.

Delaney también destacó que el real sigue siendo una moneda relevante para los inversores cuando se considera el efecto de los tipos de interés. Aunque ha perdido valor frente al dólar en los últimos años, el rendimiento proporcionado por los tipos locales puede compensar parte de esa depreciación para quien consigue acceder a ese retorno.

Las stablecoins ya dominan una parte relevante del volumen cripto

El crecimiento de las stablecoins en Brasil ya es visible en el mercado de negociación, según Fabricio Tota, director de Nuevos Negocios de Mercado Bitcoin.

Tota afirmó que, en 2019, las stablecoins representaban cerca del 3% del volumen negociado reportado en Brasil. Hoy, esa participación supera el 80%, según las cifras citadas por él durante el panel.

También dijo que casi el 90% de ese volumen en stablecoins estaría concentrado en Tether (USDT).

La trayectoria de uso de estos activos también ha cambiado. En los primeros años, las stablecoins se utilizaban principalmente como instrumento de negociación dentro del mercado cripto. Después, ganaron fuerza como forma más sencilla de obtener exposición al dólar.

En Mercado Bitcoin, según Tota, ese sigue siendo el principal uso en número de usuarios: las personas compran stablecoins para mantener exposición a la moneda estadounidense, y no necesariamente para hacer pagos o remesas. Entre los clientes institucionales, sin embargo, el uso como infraestructura para el movimiento de fondos ya es más relevante.

Rodrigo Stallone, responsable de los negocios institucionales de Tether en América Latina, resumió esta evolución en tres fases: primero, las stablecoins como herramienta de trading; después, como instrumento para diferentes casos de uso; y, más recientemente, como infraestructura adoptada por instituciones.

La próxima etapa es convertirse en infraestructura “invisible”

Para los participantes del panel, la expansión futura de las stablecoins podría producirse precisamente cuando el usuario deje de percibir que está usando este tipo de activo.

Tota contó el ejemplo de una compra realizada en Argentina mediante Pix, el sistema brasileño de pagos instantáneos. Para el consumidor, la experiencia parecía un pago convencional, pero la infraestructura detrás de la operación utilizaba USDT.

Según él, ese es el tipo de uso que debería ganar espacio: la tecnología funcionando entre bastidores, sin exigir que el consumidor tenga un monedero cripto ni conozca detalles sobre blockchain.

“La buena historia es cuando la persona paga usando una stablecoin y ni siquiera lo sabe”, resumió Tota durante el panel.

Esta visión también se conecta con el avance de la tokenización. Stallone afirmó que Tether pretende actuar como capa de liquidación no solo para transacciones con criptoactivos, sino también para productos tokenizados.

Delaney siguió la misma línea. Según él, si acciones, fondos y otros activos migran hacia redes blockchain, será necesario contar con una forma de dinero tokenizado para liquidar esas operaciones. En ese escenario, las stablecoins dejarían de ser solo una alternativa para pagos y pasarían a funcionar como parte de la infraestructura del mercado financiero.

La regulación sigue siendo un desafío para la expansión

A pesar del crecimiento, los participantes señalaron la fragmentación regulatoria como uno de los principales obstáculos para una expansión global más rápida.

Juan Pablo, ejecutivo de Sphere, afirmó que distintos países todavía adoptan reglas propias para las stablecoins y otros criptoactivos, lo que dificulta la creación de productos escalables internacionalmente. En Europa, un marco como MiCA busca precisamente reducir esa fragmentación a escala regional.

Según él, América Latina podría beneficiarse de un estándar regional más armonizado de compliance y supervisión, especialmente porque los pagos con stablecoins ya operan de forma global.

Para los próximos años, espera que los gobiernos vuelvan a discutir reglas específicas para estos activos y que las stablecoins ganen aún más espacio en remesas y pagos internacionales, principalmente por ofrecer una liquidación más rápida.

En Brasil, este avance debería producirse en paralelo a la consolidación de la nueva regulación del mercado de activos virtuales y al crecimiento de la tokenización. Para los participantes del panel, la próxima etapa será menos convencer a los usuarios de comprar stablecoins y más integrarlas en la infraestructura financiera sin que el consumidor necesite saber que están ahí.

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