Los inversores de Italia, Portugal y Singapur han pasado a dominar el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados, concentrando conjuntamente el 66,9% del valor geolocalizado de estos productos a fecha de 1 de julio de 2026, según el informe de Chainalysis de 2026 sobre Norteamérica. Estados Unidos, en cambio, posee solo el 10,5% del valor geolocalizado, una brecha notable si se tiene en cuenta que el activo subyacente es deuda pública estadounidense.

Italia lidera el ranking en solitario, con el 29,9% del valor geolocalizado, por delante de Portugal, con el 18,8%, y Singapur, con el 18,2%. Las cifras sitúan a tres jurisdicciones ajenas a Estados Unidos en el centro de un mercado construido enteramente sobre bonos soberanos estadounidenses, lo que subraya cómo la tokenización ha desplazado la exposición a estos bonos hacia inversores de Europa y Asia que acceden a los instrumentos a través de infraestructuras blockchain en lugar de la custodia tradicional.

Japón presenta un patrón diferente. Los titulares japoneses representan el 16,4% de todas las direcciones de monedero geolocalizadas que poseen bonos del Tesoro tokenizados —la mayor proporción por número de titulares de cualquier país del conjunto de datos— pero solo suponen el 0,4% del valor total. Esta disparidad sugiere una amplia base de pequeños inversores japoneses junto a un puñado de posiciones mucho mayores concentradas en Italia, Portugal y Singapur.

El mercado se duplica en un año

El mercado global de bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados alcanzó los 15.420 millones de dólares, un 125% más que los 6.860 millones de dólares de un año antes, según Chainalysis. Los productos basados en bonos del Tesoro representan ahora el 42,8% del valor total de todos los activos del mundo real tokenizados, lo que los convierte en la mayor categoría individual dentro de ese mercado más amplio.

El crecimiento de las tenencias no se ha reflejado, sin embargo, en todos los segmentos del mercado. La actividad de préstamos vinculada a bonos del Tesoro tokenizados cayó un 23% durante el periodo del informe, el único segmento de préstamos de activos del mundo real que se contrajo mientras otras categorías se mantuvieron estables o crecieron, según el informe.

BUIDL, de BlackRock, recupera el primer puesto

Entre los productos individuales, el fondo BUIDL de BlackRock volvió a situarse en primer lugar del mercado de bonos del Tesoro tokenizados a finales de agosto de 2026, señaló Chainalysis, recuperando terreno tras la competencia de emisores rivales a principios de año.

La concentración de la propiedad en Italia, Portugal y Singapur, junto con el fuerte aumento del valor total del mercado, apunta a que los bonos del Tesoro tokenizados se están convirtiendo en un producto cada vez más definido por la demanda procedente de fuera de Estados Unidos, aunque los instrumentos sigan siendo derechos sobre deuda del gobierno estadounidense.