La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) anunció el miércoles que la tokenización y la inteligencia artificial se convertirán en una prioridad de supervisión común para los reguladores nacionales de todo el bloque a partir de 2027, lo que añade un nuevo nivel de vigilancia a dos tecnologías que están transformando cada vez más la forma en que se diseñan y comercializan los productos financieros.

Según el plan, las autoridades supervisoras nacionales tendrán la tarea de identificar dónde se está desarrollando la actividad de tokenización en sus mercados y de examinar cómo las empresas utilizan tanto la tokenización como la IA en productos que afectan directamente a los inversores. ESMA señaló que las primeras revisiones dirigidas a empresas con una exposición significativa a estas tecnologías ya han sido programadas, mucho antes del inicio formal en 2027.

Un elemento central del ejercicio será cómo las empresas comunican a sus clientes el uso de estas tecnologías. ESMA indicó que el objetivo de fijar ahora esta prioridad es desarrollar experiencia regulatoria de forma temprana y permitir un enfoque coordinado entre los Estados miembros, en lugar de un mosaico de respuestas nacionales dispares ante las mismas tendencias de fondo.

Riesgos señalados por el regulador

Una ficha informativa publicada por ESMA junto con el anuncio enumera preocupaciones concretas que orientarán el trabajo de supervisión. Entre ellas figuran el riesgo de que los sistemas de IA produzcan resultados sesgados o engañosos, que los productos financieros tokenizados o basados en IA resulten demasiado complejos para que los inversores los comprendan, y que las empresas dependan en exceso de un número reducido de proveedores tecnológicos externos.

ESMA fija este tipo de prioridades de supervisión en ciclos de tres años y permite que un máximo de dos se desarrollen de forma simultánea. La prioridad sobre tokenización e IA convivirá con una prioridad ya existente centrada en la ciberseguridad y la resiliencia operativa, iniciada en 2025 y todavía vigente.

La infraestructura avanza en paralelo

El anuncio llega poco después de la puesta en marcha, el lunes, del sistema Pontes del Banco Central Europeo, que permite a los bancos comerciales liquidar valores tokenizados directamente en dinero de banco central. Varias entidades alemanas figuran entre los participantes del nuevo sistema, lo que constituye uno de los pasos más concretos hasta la fecha para conectar los mercados de activos tokenizados con la infraestructura de liquidación de los bancos centrales.

En conjunto, ambos desarrollos apuntan a una presencia institucional creciente de la tokenización en Europa, y la prioridad de supervisión de ESMA indica que los reguladores pretenden mantener el ritmo de adopción de la tecnología en lugar de reaccionar a ella una vez consumada.