José Luis Escrivá, gobernador del Banco de España, afirmó en un foro celebrado el 15 de septiembre que los depósitos bancarios tokenizados representan "una alternativa clara a las criptomonedas". La declaración llega mientras las autoridades españolas y europeas impulsan dos proyectos paralelos: los depósitos tokenizados emitidos por bancos y el euro digital, ambos presentados como sustitutos más seguros de los criptoactivos privados.
Cinco entidades españolas —Abanca, Cecabank, Ibercaja, Kutxabank y Unicaja— completaron en julio una prueba de depósitos tokenizados, realizada en un entorno cerrado y sin fecha de lanzamiento comercial. Escrivá señaló que cualquier nuevo diseño debe mantener los depósitos "asegurados en cualquier nuevo diseño" y subrayó el papel de los bancos centrales "detrás del asentamiento final", "no solamente por temas de garantía sino también de poder dar liquidez al sistema cuando se produzcan fricciones."
Sobre el euro digital, Escrivá confirmó que el proyecto contará con "límites individuales estrictos" sobre cuánto pueden mantener los ciudadanos en sus monederos. Las discusiones se han centrado en un límite por persona de entre 3.000 y 4.000 euros, con la prohibición de que las empresas mantengan euros digitales durante más de 24 horas. Las propias simulaciones del BCE sugieren que, con un umbral de 3.000 euros, cerca de 700.000 millones de euros podrían migrar desde los depósitos bancarios hacia monederos de euro digital. La Comisión de Asuntos Económicos del Parlamento Europeo ha dejado la cifra exacta para normas técnicas posteriores, que se revisarán cada dos años.
Lecciones de las corridas bancarias
La cautela responde a la historia reciente. Un documento de trabajo del BCE constató que, tras el colapso en 2023 de bancos regionales estadounidenses y de Credit Suisse, las corridas bancarias se aceleraron debido a la banca online, los pagos más rápidos y las redes sociales. El Banco Nacional de Suiza ha reconocido que la magnitud y velocidad de las salidas de depósitos de Credit Suisse no tuvieron precedentes. Un boletín macroprudencial del BCE publicado en abril advirtió de que la programabilidad del dinero digital podría habilitar disparadores automáticos, aumentando el comportamiento gregario o el riesgo de corridas bancarias programadas. El Consejo de Estabilidad Financiera señaló en 2024 que la estabilidad de los instrumentos tokenizados podría debilitarse si la cobertura del seguro de depósitos no está clara.
La investigación estadounidense respalda la preferencia de los bancos por la tokenización frente a las stablecoins. El Banco de la Reserva Federal de Nueva York afirmó en 2022 que los depósitos tokenizados siguen financiando el crédito, a diferencia de las stablecoins, y economistas de la Fed de Dallas confirmaron en julio que la tokenización preserva la transformación de liquidez, con los bancos utilizando aún los depósitos para financiar activos a largo plazo. La Fed de Dallas estimó en agosto que un acortamiento del 10% en la vida media de los depósitos reduciría la capacidad de transformación de plazos del sistema bancario en aproximadamente 580.000 millones de dólares.
MiCA bajo presión
Las reglas europeas sobre stablecoins también están cambiando. MiCA exige a los emisores mantener al menos el 30% de las reservas en depósitos bancarios, porcentaje que sube al 60% para los emisores muy significativos —una norma que Tether citó cuando decidió no solicitar una licencia en la UE en 2024, advirtiendo que generaba riesgos sistémicos; USDT posteriormente salió de las plataformas reguladas de la UE. Esta semana, el Sistema Europeo de Bancos Centrales solicitó eliminar esa norma de reservas, argumentando que podría tensionar la liquidez bancaria durante reembolsos rápidos. Mientras tanto, 37 bancos de 15 países están construyendo su propia stablecoin en euros a través del consorcio Qivalis.
Christine Lagarde ha descrito la capa de liquidación interbancaria Pontes como "un euro digital puesto a disposición de los bancos". Los bancos tienen acceso sin límite a Pontes desde el 21 de septiembre. No se espera un euro digital minorista para los ciudadanos, con los límites en debate, antes de 2029.
Límites al efectivo y normas de información
El debate se desarrolla junto al endurecimiento de las normas sobre efectivo e información. Un reglamento europeo contra el blanqueo de capitales limitará los pagos en efectivo a comerciantes o profesionales a 10.000 euros a partir de julio de 2027; España aplica un límite de 1.000 euros desde 2021. Los datos de Eurostat muestran que los depósitos representan un tercio de los activos financieros de los hogares. La directiva DAC8 de la UE, que obliga a los proveedores de servicios de criptoactivos a reportar los datos de sus clientes a las autoridades fiscales, está en vigor desde el 1 de enero de 2026. El Consejo de Estado francés rechazó el 14 de septiembre una petición para suspender el decreto que aplica DAC8, calificando el riesgo de "muy baja", incluso después de que la administración fiscal francesa revelara accesos no autorizados y robo de datos en sus sistemas entre junio y agosto.
