As negociações sobre o regulamento do euro digital da União Europeia aproximam-se de um momento decisivo. O Parlamento Europeu, o Conselho da UE e a Comissão Europeia negoceiam à porta fechada desde 13 de julho de 2026, e realizaram o seu quinto trílogo político a 20 de outubro. As equipas técnicas dedicaram os dias 27 e 28 de outubro à espinhosa questão do funcionamento do euro digital fora da zona euro, antes de uma sexta ronda política marcada para 5 de novembro.

A Comissão quer um texto finalizado até ao final de 2026, em linha com o seu roteiro "One Europe, One Market", que fixa 31 de dezembro como data-limite. O Banco Central Europeu apontou "uma potencial primeira emissão do euro digital em 2029", caso o processo legislativo se mantenha dentro do calendário.

O calendário institucional vem-se construindo há um ano. O Conselho adotou o seu mandato negocial a 19 de dezembro de 2025, sob a presidência dinamarquesa; o Parlamento seguiu-se a 9 de julho de 2026. A Irlanda ocupa a presidência do Conselho desde julho e conduz agora o dossiê nas suas fases finais.

Várias questões continuam em aberto. O Conselho quer que o regime transitório de compensação aos bancos que distribuem o euro digital termine "o mais tardar ao fim de dez anos". O BCE estimou que os bancos enfrentariam custos de distribuição entre 4 mil milhões e 5,8 mil milhões de euros. Um limite de detenção de 3.000 euros por pessoa tem circulado no debate público, mas esse valor provém de trabalhos preparatórios do BCE de 2023 e não consta do atual texto legislativo.

Os preparativos técnicos continuam

Enquanto os legisladores negoceiam, o projeto do próprio BCE tem avançado. O Conselho do BCE passou para a fase seguinte dos preparativos do euro digital em outubro de 2025, e uma nova versão do livro de regras, a 0.91, foi divulgada em julho de 2026. Um projeto-piloto em grande escala, envolvendo 36 bancos e prestadores de serviços de pagamento, deverá arrancar no segundo semestre de 2027, e o BCE abriu, a 15 de setembro de 2026, um convite para comerciantes online e móveis se juntarem a esse piloto.

Os trabalhos de infraestrutura relacionados também avançam. A plataforma Pontes tem vindo a liquidar transações em registo distribuído com moeda de banco central desde 21 de setembro de 2026, e Piero Cipollone, membro da Comissão Executiva do BCE, prometeu, numa intervenção a 21 de outubro, o projeto Appia até 2028.

Lagarde sai em fevereiro de 2027

As negociações decorrem agora num contexto de mudança na liderança do BCE. Christine Lagarde informou o Conselho do BCE e o Presidente do Conselho Europeu, António Costa, na quinta-feira, 29 de outubro de 2026, de que deixará a presidência do BCE a 7 de fevereiro de 2027. O seu mandato atual deveria originalmente prolongar-se até ao final de outubro de 2027. O seu sucessor será nomeado pelo Conselho Europeu.

O anúncio surge num contexto de mercado em transformação para o euro digital. As stablecoins denominadas em dólares, lideradas por emissores como a Tether, valem já mais de 300 mil milhões de dólares, e um inquérito publicado pela DBS a 28 de outubro de 2026 concluiu que 63% das grandes empresas inquiridas já utilizam ou planeiam adotar stablecoins.