Los exchanges descentralizados de Solana procesaron alrededor de 208 millones de operaciones entre el 14 y el 20 de septiembre, más que las aproximadamente 189 millones de la Bolsa de Nueva York (NYSE) en la misma semana. El hito, recogido a partir de datos de Blockworks Research, Messari, DefiLlama, Dune y Solana Compass, llega junto a una semana récord para los exchanges descentralizados de la red, que gestionaron unos 17.300 millones de dólares en volumen total, con una media de aproximadamente 83 dólares por operación.

La actividad en la red creció con fuerza en la misma ventana temporal. Las comisiones por transacción subieron cerca de un 50% entre el 15 y el 22 de septiembre, hasta alcanzar aproximadamente 1,1 millones de dólares diarios, mientras que el número de direcciones activas aumentó más de un tercio, hasta los 3,44 millones. La comisión mediana por transacción durante el primer trimestre de 2026 se situó en 0,0007 dólares.

Los ingresos cuentan otra historia

A pesar del repunte en las operaciones, el valor económico real de Solana (Real Economic Value, REV), la medida de los ingresos de la red que se reparten entre validadores y stakers, sigue muy por debajo de los niveles registrados durante la especulación con las memecoins TRUMP y MELANIA a principios de 2025, cuando el REV alcanzó los 816 millones de dólares en un solo trimestre. Un año después, el REV había caído a 89,5 millones de dólares, un descenso de alrededor del 89%. En los 30 días previos al 22 de septiembre, el REV medio diario se situó en unos 950.000 dólares.

La composición de esos ingresos también ha cambiado. Las comisiones por transacción representan ahora más del 80% del REV, frente a un periodo en el que los Jito Tips, las propinas pagadas por el valor extraíble por los mineros (MEV), suponían más de la mitad del total. Para el 19 de septiembre, los Jito Tips habían caído a una cuota del 15%, mientras que las comisiones de prioridad representaban aproximadamente el 63%.

La economía del staking sigue apoyada en la inflación

Alrededor de 439,66 millones de SOL, el 69,3% de la oferta total, están actualmente en staking. La tasa de inflación de la red se sitúa en el 3,636%. El 16 de septiembre, el rendimiento del staking antes de la comisión del validador fue del 5,64%, del cual 4,96 puntos porcentuales procedían de la emisión de tokens y solo 0,68 puntos porcentuales, alrededor del 12% del total, procedían de comisiones y MEV combinados.

Ese desequilibrio importa para lo que viene. La actualización SIMD-0096, ya implementada, dirige las comisiones de prioridad íntegramente al validador que produce el bloque, en lugar de repartirlas, un cambio pensado para afinar los incentivos. Pero SIMD-0550, una actualización propuesta que duplicaría la tasa anual a la que disminuye la inflación, no había sido activada a mediados de septiembre. Los analistas señalan que las comisiones tendrían que triplicar con creces su contribución actual al rendimiento para compensar la reducción de las recompensas basadas en la emisión que traería SIMD-0550.

Una complicación adicional se perfila con Alpenglow, una actualización prevista para finales de 2026. Se espera que Alpenglow reduzca la métrica REV en aproximadamente un octavo sin que los usuarios paguen realmente menos, lo que significa que las cifras de ingresos de la red podrían subestimar el uso real, mientras la economía subyacente de las recompensas de staking sigue dependiendo en gran medida de la inflación y no de ingresos por comisiones orgánicas.