CoinShares eligió una fecha simbólica para sacar al mercado su nuevo producto cotizado sobre Zcash. El 28 de octubre marca el décimo aniversario de la creación de Zcash. El estreno de ZCSH, un ETP con respaldo físico íntegro listado en Euronext Paris, no salió tan bien como la firma esperaba: el mercado suspendió la negociación a las 9:00, justo en la apertura, sin explicar por qué.

La negociación se reanudó tres horas después, al mediodía, sin que en ese momento ni Euronext ni CoinShares ofrecieran explicación pública alguna. Cointelegraph, que destapó la noticia, obtuvo después una declaración del portavoz de Euronext, Flavio Bornancin-Tomasella, quien dijo que el depositario central de valores no estaba preparado para garantizar "las operaciones de liquidación habituales". Euronext no identificó al depositario. En París, ese papel lo desempeña Euroclear France. La liquidación de los valores negociados se produce normalmente dos días hábiles después de la operación, un proceso conocido como T+2.

CoinShares no había respondido a las preguntas de Cointelegraph en el momento de la publicación. El comunicado de prensa de la firma anunciando ZCSH estaba fechado en Jersey, de donde procede también el código ISIN del producto: como otras ofertas de CoinShares, empieza con el prefijo GB.

Un producto de entrada, a un precio

ZCSH tiene una comisión de gestión anual del 1,50%, considerablemente superior a la del ETP físico de Bitcoin de CoinShares, que cobra un 0,15%. Jean-Marie Mognetti, consejero delegado de CoinShares, planteó el lanzamiento en términos de accesibilidad más que de coste. "ZCSH es esta puerta de entrada a ZEC. Un valor, un código, en un mercado que los inversores ya utilizan", dijo.

A última hora de la tarde, una vez reanudada la negociación, las ofertas de compra de ZCSH se situaban en torno a 6,85 euros. Zcash, por su parte, cotizaba cerca de 1.300 dólares, con una subida de aproximadamente el 4% en la jornada.

Un rincón saturado del mercado de ETP

ZCSH es, según el recuento de Cointelegraph, el cuarto ETP sobre Zcash en llegar al mercado europeo, tras los productos de 21Shares, Virtune y Valour. 21Shares listó su propio ETP de Zcash en París y Ámsterdam el 22 de septiembre, con una comisión anual del 2,50%. Con la llegada de CoinShares, ahora hay dos ETP de Zcash listados en París, lo que da a los inversores a elegir entre los niveles de comisión del 1,50% y el 2,50%. En Estados Unidos, Grayscale ofrece un ETF de Zcash en NYSE Arca.

La suspensión deja preguntas abiertas que ni Euronext ni CoinShares han abordado: qué fue exactamente lo que falló en la cadena de liquidación y qué se corrigió en las tres horas previas a la reanudación de la negociación. Para un producto construido sobre la promesa de ofrecer a los inversores un acceso sencillo y regulado a Zcash a través de un mercado conocido, el contratiempo del primer día fue un comienzo incómodo.