La Reserva Federal (Fed) anuncia hoy su decisión sobre los tipos de interés a las 15:00 (hora de Brasilia), y los traders dan casi por hecho que no habrá cambios.

El CME FedWatch, una herramienta que convierte las apuestas en futuros sobre tipos de interés en probabilidades, sitúa las opciones de mantener el tipo por encima del 90%, mientras que los mercados de predicción asignan una probabilidad algo más alta.

La decisión trasciende con mucho a Wall Street, ya que el tipo de interés de referencia —lo que los bancos se cobran entre sí por los préstamos a un día— marca la pauta de lo que pagan los consumidores en préstamos y tarjetas de crédito. Ese tipo se sitúa entre el 3,75% y el 4,00% después de que el Fed lo subiera en septiembre, su primera subida desde 2023, en una votación unánime de 12 a 0.

Los precios al consumo subieron un 3,7% en los doce meses hasta septiembre, según el Departamento de Trabajo de Estados Unidos, y solo la gasolina se encareció un 9,1% en el mes. Sin embargo, la creación de empleo se está ralentizando: los empleadores sumaron solo 29.000 puestos de trabajo en septiembre, frente a una previsión de unos 90.000, y la tasa de paro se situó en el 4,2%.

El petróleo es uno de los principales impulsores de esta inflación: cotiza cerca de los 100 dólares el barril porque la guerra entre Estados Unidos e Irán ha tensionado la oferta global. Un petróleo más caro eleva los costes de la gasolina y el transporte, lo que acaba trasladándose a los precios de los supermercados y empuja la inflación al alza.

Una inflación más alta hace que los inversores exijan más interés para prestar al Estado, lo que eleva la rentabilidad de los bonos del Tesoro, el tipo de interés de la deuda pública estadounidense. El rendimiento del bono a 10 años, la referencia que siguen los tipos hipotecarios, ronda el 5% tras alcanzar un máximo del 5,31% el 5 de octubre, de modo que hay disponible un rendimiento prácticamente libre de riesgo sin necesidad de poseer ningún activo volátil.

El Bitcoin no genera rendimiento y además es demasiado volátil para los inversores tradicionales, así que cuando los bonos del Tesoro pagan más, el dinero tiende a salir de los activos de más riesgo, como los criptoactivos y las acciones. El precio del Bitcoin ronda los 80.700 dólares, justo por debajo de una zona que ha funcionado como soporte y ahora como resistencia, donde los vendedores han frenado repetidamente los repuntes este año.

El apalancamiento, es decir, el dinero prestado que se usa para hacer apuestas mayores, tiende a exagerar los movimientos en torno a las reuniones del Fed. Cuando los precios se mueven en contra de un trader, la exchange cierra automáticamente la posición, una liquidación que incrementa la presión vendedora. Tras el discurso del presidente del Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole en agosto, se liquidaron cerca de 481 millones de dólares en posiciones de criptoactivos en 24 horas, más de 360 millones de ellos apuestas a precios más altos.

Los traders parecen ahora centrados en diciembre, donde los futuros y los mercados de predicción otorgan entre un 75% y un 80% de probabilidades a otra subida de un cuarto de punto en la reunión del 8 y 9 de diciembre. Las actas de la reunión de septiembre muestran que la mayoría de los responsables consideraba probable otra subida antes de fin de año, y varios señalaron que el tipo actual "no era restrictivo o lo era solo levemente".

Los analistas califican el resultado más probable de "mantenimiento hawkish", es decir, los tipos quedan sin cambios, pero el tono deja abierta la puerta a nuevas subidas. Preguntado en septiembre sobre si vendrían más subidas, Warsh dijo: "No voy a prejuzgar ninguna decisión futura que tomemos". También dijo a los periodistas: "Esto no les sorprenderá: no me dedico a dar orientación futura (forward guidance)", la forma en que el Fed se niega a anticipar sus próximos movimientos.

Los votos discrepantes, es decir, los votos contrarios a la mayoría, son el indicador más claro de la declaración. La votación del Fed en julio fue de 9 a 3, con tres miembros a favor de una subida, de modo que un voto discrepante a favor de endurecer la política monetaria hoy apuntaría a que diciembre está prácticamente garantizado.

El Fed no publica nuevas proyecciones económicas en esta reunión. Esas proyecciones llegarán en diciembre.

* Traducido y adaptado, con autorización, de Decrypt.

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