Los inversores europeos que todavía mantienen USDT de Tether en exchanges autorizados se enfrentan a un nuevo plazo y, potencialmente, a una factura fiscal indeseada. La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) emitió el 8 de octubre de 2026 una opinión que endurece su interpretación del Reglamento sobre Mercados de Criptoactivos (MiCA), prohibiendo a los proveedores de servicios de criptoactivos autorizados bajo MiCA custodiar de forma permanente stablecoins que no cumplan los requisitos de reservas y derecho de reembolso del reglamento. USDT es el token más destacado afectado. Todas las posiciones en USDT deberán retirarse de los exchanges que operan en Europa antes del 8 de enero de 2027.
Las normas más estrictas de MiCA para emisores de stablecoins están en vigor desde el 30 de junio de 2024, y Tether nunca ha adaptado USDT a estos requisitos. Muchos exchanges ya retiraron el token del trading habitual a principios de 2025. La posesión privada de USDT en un monedero personal sigue siendo legal; la nueva restricción se aplica únicamente a las tenencias custodiadas en plataformas reguladas.
Cómo gestionan los exchanges la retirada
Coinbase, que puso fin al trading habitual de USDT para clientes europeos el 13 de diciembre de 2024, convertirá automáticamente cualquier saldo restante en USDT a USDC al tipo de mercado vigente el 30 de octubre de 2026. La medida afecta a un total de 14 criptoactivos, incluidos DAI, PYUSD y USD1. Cuando un token no sea apto para su conversión a USDC, Coinbase lo convertirá en otra criptomoneda admitida o en moneda fiduciaria.
Bitpanda aún no ha decidido si convertirá automáticamente las tenencias existentes en USDT y afirma que está coordinando los próximos pasos con los reguladores; no descarta interrumpir los servicios restantes de USDT antes del plazo límite. Las propias cifras del exchange ilustran hasta qué punto USDT ya ha quedado desplazado: el token representaba el 80 % del volumen total de trading de stablecoins de Bitpanda en 2024, una cuota que desde entonces ha caído por debajo del 1 %.
OKX Europe opta por un enfoque más suave, ofreciendo a los clientes un canje voluntario y unidireccional de USDT a USDC con una bonificación de hasta el 8 %, con un límite de 3.500 €, para quienes actúen antes del 13 de noviembre. La bonificación se aplica únicamente al USDT depositado desde un monedero externo tras el registro y posteriormente convertido, y se abona a lo largo de 52 semanas, lo que exige mantener el saldo en la plataforma durante todo ese periodo. Un portavoz de OKX declaró: «Aunque USDT no está autorizado bajo MiCA, observamos que los europeos siguen manteniendo grandes cantidades de este token y que las opciones para canjearlo en plataformas reguladas son limitadas».
La trampa fiscal alemana
Para los inversores alemanes, la mecánica de estas conversiones conlleva un inconveniente. La legislación fiscal alemana trata generalmente el intercambio de un criptoactivo por otro como una venta seguida de una nueva adquisición, lo que reinicia el periodo de tenencia de un año y materializa cualquier ganancia. Florian Wimmer, cofundador y consejero delegado del proveedor de servicios fiscales Blockpit, señala que esto se aplica incluso a conversiones involuntarias iniciadas por el exchange, «porque el exchange actúa conforme a los términos y condiciones que el inversor aceptó».
Los números pueden perjudicar incluso sin ninguna intención de vender. Un inversor que compra 20.000 USDT por 18.000 € y ve cómo se convierten en USDC con un valor de 19.200 € ocho meses después se enfrenta a una ganancia imponible de 1.200 €, generada únicamente por el movimiento del tipo de cambio, aunque el titular nunca haya cobrado en euros. A partir de 2027, las autoridades fiscales alemanas también comenzarán a recibir datos sobre transacciones de criptoactivos notificables desde 2026, en virtud de nuevas obligaciones de información.
Otras jurisdicciones tratan el mismo evento de forma distinta. En Austria, los intercambios entre dos stablecoins clasificadas como criptomonedas a efectos fiscales son neutros desde el punto de vista tributario, y las ganancias solo tributan al 27,5 % cuando se produce una venta final a euros. En Suiza, estas plusvalías suelen estar exentas de impuestos para los inversores particulares.
Un terreno que se reduce en un mercado dominante
La presión regulatoria llega en un momento en que USDT sigue siendo la stablecoin dominante a nivel mundial. El token de Tether tiene una capitalización de mercado superior a 180.000 millones de dólares, más de 2,5 veces la de su rival más cercano, USDC, y representa el 60,8 % de un mercado de stablecoins que ronda los 300.000 millones de dólares en total. En Asia, USDT representa aproximadamente el 91 % del volumen de pagos en stablecoins registrado. Circle, que cuenta con una licencia europea de dinero electrónico desde 2024, emite las dos stablecoins diseñadas para cumplir los requisitos de MiCA en la UE, USDC y EURC. Por ahora, los exchanges regulados de Europa son el escenario donde esa dominación global se está desmontando, una conversión forzosa tras otra.
