El Bitcoin podría estar acercándose al final de su actual mercado bajista, según un análisis de Hashdex. La gestora comparó la duración de los últimos ciclos de caída de la criptomoneda e identificó que el periodo iniciado tras el máximo de octubre de 2025 ya se acercaba, a finales de septiembre, al tiempo necesario para la formación de suelos en los tres ciclos anteriores.

La conclusión forma parte del informe Market Pulse del tercer trimestre de 2026, publicado por Hashdex, que analiza el comportamiento del mercado de criptomonedas, los principales acontecimientos económicos y los indicadores que pueden influir en los precios en los próximos meses.

Según el estudio, el actual ciclo bajista del Bitcoin acumulaba 359 días hasta el 30 de septiembre. En los tres periodos anteriores analizados por la gestora, los mercados bajistas tuvieron una duración de 411, 361 y 377 días.

Esto significa que, al cierre del tercer trimestre, el Bitcoin ya había atravesado un periodo de desvalorización similar al observado antes de las principales recuperaciones de su historia.

La comparación sugiere que la criptomoneda podría estar acercándose a un momento de cambio de tendencia, aunque Hashdex subraya que todavía no existe confirmación de que se haya alcanzado el suelo del ciclo actual.

El estudio considera como mercado bajista el intervalo entre el precio máximo de un ciclo y el valor mínimo alcanzado antes del inicio de una nueva fase de revalorización.

Con esta metodología, los periodos de caída entre noviembre de 2011 y enero de 2015 duraron 411 días. Entre enero de 2015 y diciembre de 2018 fueron 361 días, mientras que el ciclo cerrado en noviembre de 2022 presentó 377 días de caída.

La gestora señala, no obstante, que la duración de los ciclos no sigue un patrón fijo. Cambios en las condiciones económicas, en la regulación y en el comportamiento de los inversores pueden hacer que el periodo actual sea mayor o menor que los anteriores.

El informe también recuerda que la rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. Así, la proximidad histórica de los ciclos funciona como un indicador de mercado, no como una previsión de que el Bitcoin vaya a subir necesariamente.

El análisis cobra relevancia en un momento de volatilidad de la criptomoneda. Tras la recuperación observada entre agosto y septiembre, el Bitcoin volvió a enfrentar presión en octubre, en línea con las oscilaciones de las bolsas internacionales y las preocupaciones por los tipos de interés en Estados Unidos y el sector de la inteligencia artificial.

A pesar de este escenario, Hashdex identifica otros indicadores que podrían favorecer la recuperación del BTC.

El Bitcoin podría estar quedándose sin vendedores

Una de las principales señales positivas destacadas por Hashdex es la reducción de la cantidad de bitcoins en manos de inversores a corto plazo.

Según el informe, los llamados short-term holders, inversores que mantienen sus monedas desde hace menos de 155 días, poseían solo el 16,1% de la oferta de Bitcoin al cierre de septiembre. Es el porcentaje más bajo de la serie histórica utilizada por la gestora.

El dato es relevante porque estos inversores suelen negociar sus criptomonedas con mayor frecuencia, reaccionando más rápido a las oscilaciones de precio y a las noticias del mercado.

Cuando la participación de este grupo disminuye, una parte mayor de los bitcoins queda en manos de inversores que mantienen sus posiciones durante periodos más largos.

En la valoración de Hashdex, este cambio podría indicar una reducción de la cantidad de participantes dispuestos a vender sus monedas a corto plazo. El informe clasifica el fenómeno como un posible agotamiento de la oferta de vendedores marginales, expresión utilizada para referirse a los inversores que todavía pueden presionar los precios con nuevas ventas.

Esto también puede ayudar a explicar por qué determinadas noticias negativas tuvieron un impacto limitado sobre el Bitcoin durante el tercer trimestre.

Uno de los ejemplos presentados por la gestora es el de Strategy, empresa de Michael Saylor y mayor tenedora corporativa de Bitcoin. Según el estudio, la primera venta de bitcoins realizada por la compañía, en junio, estuvo acompañada de un periodo de caída del 14,7% en la criptomoneda.

En cambio, las tres ventas siguientes, realizadas durante el tercer trimestre, tuvieron un impacto considerablemente menor sobre el mercado.

Hashdex interpreta esta diferencia como una señal de que los inversores podrían haber absorbido mejor la presión vendedora, en un entorno en el que quedarían menos participantes dispuestos a desprenderse de sus monedas.

La disminución de la oferta a corto plazo, sin embargo, no garantiza una revalorización. El precio del Bitcoin también depende de la entrada de nuevos compradores, de la liquidez disponible y de las condiciones económicas globales.

El Bitcoin se acerca al oro y se aleja de las acciones tecnológicas

Otro punto destacado por Hashdex es un cambio en el comportamiento del Bitcoin respecto a otras inversiones.

Durante parte de 2026, la criptomoneda presentó movimientos similares a los de las acciones de empresas tecnológicas, acompañando especialmente el comportamiento del Nasdaq 100.

Sin embargo, esta relación se debilitó durante el tercer trimestre, mientras que la correlación entre el Bitcoin y el oro aumentó.

Según el estudio, al cierre de septiembre, la correlación de 30 días entre el Bitcoin y el oro se situaba en aproximadamente 0,54, mientras que la relación con el Nasdaq 100 era de 0,42.

La correlación es un indicador que mide la similitud entre los movimientos de dos inversiones. Cuanto más próximo a 1, mayor es la tendencia de los activos a variar en la misma dirección.

En la interpretación de Hashdex, el acercamiento al oro podría indicar una mayor búsqueda del Bitcoin como instrumento de protección frente a la pérdida de valor de las monedas tradicionales.

La gestora argumenta que la expansión de la cantidad de dinero en circulación y el debilitamiento del dólar pueden beneficiar a activos cuya oferta es limitada o previsible, como el oro y el Bitcoin.

El informe también destaca que los gobiernos han pasado a mantener cantidades crecientes de la criptomoneda en sus reservas. Según los datos recopilados por Hashdex, las reservas de Bitcoin bajo custodia gubernamental aumentaron aproximadamente un 80% desde 2020, hasta alcanzar las 598.428 unidades a finales de septiembre de 2026.

La mayor parte de ese monto todavía tiene su origen en confiscaciones judiciales, pero la decisión de Estados Unidos de mantener determinados bitcoins incautados en lugar de venderlos representa, en la valoración de la gestora, un cambio en la manera en que los gobiernos tratan la criptomoneda.

A pesar de ello, la correlación entre distintas inversiones puede cambiar con rapidez. Los datos presentados por Hashdex reflejan el comportamiento observado hasta septiembre y no significan que el Bitcoin haya dejado definitivamente de acompañar a las acciones tecnológicas.

Riesgo de nuevas caídas

Aunque identifica señales de que el mercado bajista podría estar cerca de su fin, Hashdex también presenta factores que exigen cautela por parte de los inversores.

Uno de los principales es el comportamiento del Índice de Miedo y Codicia, indicador utilizado para medir el sentimiento predominante en el mercado de criptomonedas.

Según el informe, el índice volvió a la región de codicia durante el tercer trimestre, tras pasar meses en niveles asociados al miedo extremo.

La gestora analizó el historial del Bitcoin desde 2018 e identificó que lecturas superiores a 55 puntos en el indicador fueron seguidas de una caída máxima mediana de aproximadamente el 20% en los tres meses siguientes. Esto significa que, históricamente, los periodos de mayor optimismo también presentaron riesgos relevantes de corrección.

El porcentaje del 20% representa la mediana de las mayores caídas observadas en las ventanas analizadas, y no una previsión de desvalorización para los próximos meses.

Otro riesgo destacado por Hashdex es la competencia entre los sectores de criptomonedas e inteligencia artificial por los recursos de los inversores.

Según el estudio, solo en el primer trimestre de 2026, las empresas de inteligencia artificial recibieron aproximadamente cinco veces más inversión de capital riesgo que todo el sector cripto había captado desde 2023.

La diferencia podría limitar la disponibilidad de recursos para startups y proyectos de blockchain, especialmente en un entorno de mayor selectividad por parte de los inversores.

La gestora también sigue de cerca los avances de la regulación estadounidense, en particular la CLARITY Act, un proyecto de ley que pretende establecer reglas más claras para el mercado de activos digitales en Estados Unidos.

La votación del proyecto fue aplazada en el Senado, lo que aumenta la incertidumbre sobre su aprobación antes del cierre de la actual legislatura, en enero de 2027.

Si esto no ocurre, la propuesta podría tener que volver a presentarse en el Congreso, prolongando el debate sobre la regulación del sector.

Para Hashdex, el conjunto de estos factores muestra que el Bitcoin atraviesa un momento importante de su ciclo de mercado.

La proximidad a la duración histórica de los periodos bajistas, la reducción de la participación de los inversores a corto plazo y el cambio en la correlación con otros activos son señales que la gestora considera relevantes.

No obstante, la posibilidad de nuevas correcciones, las incertidumbres económicas y los riesgos regulatorios indican que el fin del mercado bajista todavía no puede darse por confirmado.

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