Los ministros de Finanzas de la UE alcanzaron un acuerdo político el 9 de octubre sobre el paquete de integración y supervisión de mercados, conocido como MISP, que establece un papel más limitado para la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) del que se había planteado en fases anteriores del proceso. Según el acuerdo alcanzado en el Consejo de la UE, ESMA asumiría la responsabilidad de supervisión directa únicamente sobre entre 10 y 15 de los aproximadamente 360 proveedores de servicios de criptoactivos que operan actualmente en el bloque.
La cifra, atribuida a fuentes oficiales europeas y recogida por Reuters, supone una reducción significativa de las ambiciones iniciales de centralizar la supervisión cripto a nivel de la UE. La gran mayoría de los proveedores registrados seguirá supervisada por las autoridades nacionales, mientras que la competencia directa de ESMA quedará limitada a las firmas más grandes o sistémicamente relevantes.
El texto del Consejo prevé un periodo de transición de dos años para que las funciones de supervisión pasen a ESMA cuando corresponda, lo que da tanto a la autoridad como a las empresas afectadas tiempo para adaptarse al nuevo marco. El paquete también propone crear un órgano ejecutivo permanente dentro de ESMA, compuesto por un presidente y cinco miembros independientes a tiempo completo, con el objetivo de dotar a la autoridad de una estructura interna más consolidada para ejercer sus poderes ampliados, aunque más acotados.
Excepciones nacionales
El acuerdo refleja la resistencia de varios Estados miembros interesados en preservar el control nacional sobre infraestructuras de mercado clave. Alemania defendió mantener a Deutsche Börse bajo supervisión nacional en lugar de incluirla en el ámbito directo de ESMA. España logró un resultado similar para BME e Iberclear, que quedan excluidas de la transferencia de supervisión inicialmente prevista para las infraestructuras vinculadas a esas entidades.
Estas excepciones ilustran la tensión más amplia que atraviesa las negociaciones del MISP: el impulso hacia un marco de supervisión de mercados de capitales más integrado en la UE frente a la reticencia de los Estados miembros a ceder autoridad sobre instituciones que consideran de relevancia nacional.
Separado de MiCA, vinculado a la tokenización
El paquete MISP es distinto de MiCA, el marco regulatorio de la UE para los mercados de criptoactivos, aunque ambos están estrechamente vinculados en la práctica, ya que la licencia MiCA determina qué empresas quedan dentro del ámbito de supervisión. El acuerdo del Consejo también propone ampliar el DLT Pilot Regime, el marco experimental de la UE que permite a las infraestructuras de mercado probar la tecnología de registro distribuido para la negociación y liquidación de instrumentos financieros tokenizados.
Con la posición del Consejo ya fijada, el expediente pasa ahora al Parlamento Europeo, que deberá definir su propia postura antes de que puedan comenzar los trílogos entre ambas instituciones y la Comisión Europea sobre la forma final del paquete de supervisión.
